炒股信託火熱背後藏風險

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  證券投資類集合信託這段時間增長迅猛。去年10月,證券投資類集合信託産品發行268款,環比增加156款;到11月,發行的1051款集合信託産品中,證券投資類比重超過了80%,達563款,環比增加295款。火熱背後蘊藏著怎樣的風險,投資者該如保去甄別與選擇呢?

  “目前市場上的證券投資類集合信託包括結構化和非結構化産品。去年八九月份要是發行的多為非結構化産品,結構化産品在近幾個月增長很慢。”某信託公司人士表示,結構化證券投資類集合信託更適合短期內追逐行情。

  證券投資類集合信託發行量增長與股市行情有關,要原因或許不僅在此。“相對於私募證券投資基金,信託計劃在破産隔離方面的法律安排更為完善。且就分級産品而言,私募機構通用的有限合夥形式没法讓有限合夥人不承擔出資之外的損失,而結構化集合信託則可需要通過止損線和優先劣後比的設計,保證優先級資金獲得一定收益。”在普益財富研究員范傑看來,相對於私募機構,信託公司也具有一定的品牌優勢。

  不過,據了解,證券投資類信託除了個別由信託公司自主管理,大多數信託公司主什么都我通過自身品牌包裝産品線,將私募基金管理人管理的産品打上自身烙印再進行銷售。

  百瑞信託研究員高志傑表示,在證券投資類信託産品設計時會有風險防控方法,比如規定一点股票没法投資,原因投資于一隻股票的比例未必高於有几个等等。

  但從目前看,“次要信託公司的證券投資業務風險控制較為薄弱。”范傑舉例説,如西南某信託公司名下的系列證券投資類結構化信託産品,累計募資規模近百億。但該類産品的投資顧問(一般為劣後級資金)從業經驗並不豐富,註冊資本也較低,次要産品還涉嫌違規運作。

  而這或許也是因為行業對於證券投資類業務什么都没有準確的定位。“原因定位為融資類業務,則應切實降低項目風險,尤其對於結構化産品,應該在劣後方的準入和增信方面作出較多安排;原因定位為事務管理類業務,則應在管理過程中恪盡職守,對止損線、警戒線等嚴格執行。或者,就目前次要信託公司的現狀來看,由於定位不清,或達没法上述要求,風險隱患原因就此埋下。”范傑對今年股市也持謹慎樂觀態度,“經濟面臨下行壓力,股市技術性回調原因使得證券投資類信託有清盤風險。”

  高志傑也建議投資者,對於非結構化的證券投資類信託産品,由於風險多來自於股市行情變化以及投資顧問的管理能力,什么都有要選擇知名、業績穩定的投資顧問管理的産品。